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醫(yī)藥行業(yè)2019年報及2020Q1季報總結(jié):整體強(qiáng)韌贮配,但持續(xù)分化
來源:新康界 | 作者:派金生物 | 發(fā)布時間: 2020-05-09 | 7485 次瀏覽 | 分享到:
目前立骄,醫(yī)藥行業(yè)年報和一季報已陸續(xù)披露。在2019年帶量采購谤碳、中藥輔助用藥目錄等政策影響流妻、2020年疫情帶來沖擊的特殊年份存站,醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)如何孟盅?一起來看看吧鸭荡。

 一垄减、疫情影響下诊捆,醫(yī)藥制造端收入與利潤雙受挫,零售端表現(xiàn)堅挺
       根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)拨才,2019年醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量相比前兩年有所下降纸措,虧損企業(yè)數(shù)量和比例呈現(xiàn)年度周期性,但由于2018年帶量采購官脓、輔助用藥目錄等政策相繼實施协怒,導(dǎo)致虧損企業(yè)數(shù)量和比例的平均值在抬升。2020年一季度卑笨,受疫情影響孕暇,醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)的虧損數(shù)量增加,虧損醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)的數(shù)量比重也增加到31%赤兴。

圖表 1  醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)數(shù)量情況

      2018年妖滔,受宏觀經(jīng)濟(jì)以及醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)保控費中的帶量采購桶良、輔助用藥目錄等政策以及各種因素的影響座舍,醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤總額增速均呈現(xiàn)下降趨勢。2019年醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部開始分化陨帆,雖然醫(yī)藥制造業(yè)整體數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)曲秉,但醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域時代,因此整體數(shù)據(jù)的代表性在減弱疲牵。2020年Q1醫(yī)藥制造業(yè)收入增速和利潤總額增速均呈現(xiàn)負(fù)增長承二,這主要是因為疫情的影響。

圖表 2  醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入與利潤總額累計同比

      然而岭复,從終端來看漠盔,根據(jù)中康CMH全國藥店零售終端數(shù)據(jù)顯示,2020年Q1醫(yī)藥行業(yè)全國藥店零售終端MAT銷售額(滾動年銷售額)達(dá)到4569億元河美,同比增長4.8%奸涤,同比增速有所提高,主要是因為一季度在疫情影響下单步,相關(guān)藥品及體溫計等醫(yī)療器械物遗、消殺用品等日用品的細(xì)分增速很高。

圖表 3  全國藥店零售終端銷售情況
   
二且奔、剛需屬性造就醫(yī)藥行業(yè)穿越經(jīng)濟(jì)周期的能力

      站在上市公司角度插撩,過去3年,由于去杠桿等宏觀因素導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)下行此腊,企業(yè)經(jīng)營情況受到影響摹院,全行業(yè)企業(yè)的營收增速逐步下滑,但醫(yī)藥行業(yè)由于具有一定的剛需屬性,表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性众巷,323家醫(yī)藥生物上市公司的整體營收增速高于全部A股總體營收增速彼硫。截至2019年,全部A股總體營收增速為9%凌箕,而醫(yī)藥生物上市公司的營收增速為15%拧篮。2020Q1,受疫情影響牵舱,無論是全部A股總體營收增速還是醫(yī)藥生物行業(yè)營收增速均較去年同期下滑較多串绩,但醫(yī)藥生物仍表現(xiàn)出了強(qiáng)韌性。

圖表 4  上市公司醫(yī)藥生物行業(yè)與全A市場營業(yè)收入增速變化對比(%)

      從凈利潤方面來看芜壁,2019年在帶量采購的影響下礁凡,醫(yī)藥生物行業(yè)凈利潤增速大幅下滑,但仍高于全部A股總體凈利潤增速慧妄。2020Q1雖然在疫情影響下醫(yī)藥生物行業(yè)凈利潤增速明顯下滑顷牌,但放在全行業(yè)市場中比較,醫(yī)藥行業(yè)依舊表現(xiàn)出剛需屬性和一定的強(qiáng)韌性塞淹。

圖表 5  上市公司醫(yī)藥生物行業(yè)與全A市場凈利潤增速變化對比(%)

    

三窟蓝、醫(yī)藥行業(yè)已進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化的時代
      從醫(yī)藥行業(yè)各申萬三級子行業(yè)的收入端來看,增速呈現(xiàn)一定分化狀態(tài)窖铡。2019年柒汉,生物制品绒催、醫(yī)療服務(wù)萨宙、醫(yī)療器械保持較高景氣度,醫(yī)藥商業(yè)也在政策影響減弱后出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)斜州,均表現(xiàn)出不錯的增長率惦知。但2020年Q1,在疫情影響下愁逝,醫(yī)藥商業(yè)爪辟、醫(yī)療服務(wù)、中藥等6大子領(lǐng)域在收入端已轉(zhuǎn)為負(fù)增長敷忠,唯有醫(yī)療器械表現(xiàn)強(qiáng)韌既权,保持了較高的正增長。疫情期間的檢測崎北、監(jiān)護(hù)等需求特性已將醫(yī)藥行業(yè)推入了明顯的結(jié)構(gòu)分化時代酌沥。

圖表 6  七大子行業(yè)營收增速表現(xiàn)


      從醫(yī)藥行業(yè)各申萬三級子行業(yè)的利潤端來看,增速的分化現(xiàn)象更加明顯松招。2019年仍然是生物制品呵扛、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)表現(xiàn)亮眼今穿,而化學(xué)原料藥缤灵、化學(xué)制劑以及中藥的增速疲緩甚至為負(fù)。2020年Q1在疫情影響下蓝晒,生物制品腮出、醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制劑芝薇、醫(yī)療服務(wù)等子行業(yè)均遭遇重挫利诺,但醫(yī)療器械表現(xiàn)亮眼,利潤端增速大幅超過收入端增速剩燥;化學(xué)原料藥也在價格上漲的驅(qū)動下實現(xiàn)了較高的正增長慢逾。

圖表 7  七大子行業(yè)凈利潤增速表現(xiàn)
    

      總結(jié)來說:醫(yī)藥制造端因受疫情影響,停工停產(chǎn)以及訂單量減少等因素導(dǎo)致收入與利潤雙雙受挫灭红,但由于疫情催生了對部分醫(yī)療資源的大量需求侣滩,使得零售端表現(xiàn)堅挺。無論是營收增速還是凈利潤增速变擒,醫(yī)藥生物行業(yè)均強(qiáng)于全部A股總體相询,并體現(xiàn)出較強(qiáng)的抵抗周期能力,剛需屬性明顯蹂甥。同時褒谒,醫(yī)藥行業(yè)已進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化的時代,2019年醫(yī)療器械虚缘、醫(yī)療服務(wù)奕喻、生物制品子行業(yè)持續(xù)高景氣,醫(yī)藥商業(yè)拐點向上辐轧;2020年疫情沖擊全國摧篱,在大部分醫(yī)藥子行業(yè)均遭遇重創(chuàng)的時候,醫(yī)療器械卻能“一枝獨秀”鬼涂。